《投资者网》胡朝辉

百年人寿本已充满悬念的股权之争再起波澜。

7月19日，在香港上市的地产公司中国奥园（03883.HK）发布公告称，已与大连城市建设集团、大连乾豪坤宝及大连国泰房地产订立股份转让协议，中国奥园同意以32.6亿元的代价收购其所持有的百年人寿股份。本次转让后，中国奥园将以13.86%的持股份额成为百年人寿第一大股东。

而就在今年1月初，另一家地产公司绿城集团斥资27.18亿元意欲收购百年人寿11.55%的股份，但该方案至今尚未得到银保监会的正式批准。

对此，百年人寿方面向《投资者网》表示，公司近期发生的股权转让是老股东根据自身战略调整，在符合法律法规前提下的正常转让行为。

那么，百年人寿到底是怎样的一家公司？为何有多家地产公司对其兴趣浓厚？

已连续4年实现盈利

百年人寿成立于2009年6月，是东北首家内资寿险机构，总部设在大连，注册资本为23.6亿元人民币。公司最早的股东分别为：大连财政局下属的大连融达，东方资产、国电电力、以及时代万恒等八家股东。

从成立之初到2014年，百年人寿亏损超过14亿元。直到2015年，百年人寿终于实现盈利，并且利润逐年增加。自2015年以来，百年人寿已连续4年实现盈利，这对于一家成立刚满10周年的中小型保险公司来说实属不易。

能在成立短短6年时间，百年人寿快速实现盈利同其几款“爆款”产品的推出密切相关，其旗下的康惠保”、“守卫者1号”、“童佳倍”、“定惠保”等产品由于较高的性价比一度受到市场热捧。

2018年，百年人寿共实现原保费收入385.7亿元，占1.47%的市场份额,在国内寿险公司中位列第13位。

根据最新公布的2019年一季度财务数据，百年人寿保险股份有限公司一季度保费收入约为175亿元，比去年同期的151亿元有了明显增加，但同时却亏损约1.8亿元。

随着保费收入的持续增加，百年人寿资产规模过小的短板越发明显。资料显示，百年人寿在2012年到2015年间共获得77.948亿元增资，但此后两年再未实施任何增资计划。

事实上，百年人寿在顺利扭亏之后，业务发展就一直受限于资产规模，其偿付能力也因此一度处于监管红线附近。

在公司业务开展最好的2017年和2018年，百年人寿偿付能力反而出现连续下滑。其综合偿付能力充足率在2018年多次逼近100%的监管红线，公司风险综合评级也因此连续两个季度被评为C类，未能达到监管要求的B类以上。

这一状况一直延续到2019年三月，百年人寿成功发债20亿元，其偿付能力不足的问题才暂时得到了缓解。

其实，百年人寿早有增资扩股的计划，但是就目前看来，在公司股权转让事宜获得监管部门核准前显然难以推行增资计划。

地产公司的“小算盘”

中国奥园现为香港上市地产公司，主营业务为物业发展，旗下物业板块奥园健康生活在今年3月分拆出来在香港上市，奥园健康生活虽然核心业务是商业运营及物业管理，但目前已开辟出另一个与上述业务平行的产业板块——健康产业。

中国奥园在其公告中表示，“目标公司近年于中国人寿保险市场业务发展迅速，覆盖中国20个省市，保费年复合增长率领先行业，目前已进入成长收获期，预计将带来稳定、可观的投资回报。本集团在粤港澳大湾区积累的深厚资源和优势将助力目标公司的业务发展......此次收购将有利于本集团与目标公司在业务板块、客户资源、客户体验等方面更好地发挥战略协同及互补优势。”

对此，百年人寿方面表示，新股东实力雄厚、资质优良，与公司发展战略协同、业务互补，将对公司未来发展产生积极影响。

事实上，房企+保险的强强组合在业内并不鲜见。世茂股份就曾牵头筹建汇邦人寿，新城控股也曾拟发起参与设立国峰人寿，恒大则以39.39亿元竞得中新大东方人寿保险公司50%股权，并于2015年将其更名为恒大人寿。

仅就百年人寿来说，公司目前就有多家股东涉足房地产行业，绿城集团更是志在必得。

在业内人士看来，保险业不仅拥有房企最看重的低成本资金，而且，还可以在健康产业方面和房企形成业务协同。

但显然百年人寿、绿城集团与中国奥园之间的三者关系不是一个简单的业务协同能够概括的。

美银美林就在公告发布后发表研究报告称，奥园收购百年人寿股权未改变公司业务增长组合，而收购价格已反映所有潜力，且业务多元化的效益并不确定。但收购规模为公司可管理范围内，不会令公司盈利增长脱轨。由于百年人寿总部位于东北，与奥园渠道收入集中于南方有别，收购或能提升百年人寿的销售渠道。（思维财经出品）■