● 养老目标基金1周岁，发行70多只产品，规模超过150亿元，投资者将近150万人，养老目标基金已经初具规模

● 《投资者网》从规模增长、首募规模，以及收益率增长三个角度，盘点总结养老目标基金1年来的阶段成果，推出了“养老目标基金先锋榜”

● 有着养老主题基金历史业绩的口碑、运作管理FOF的积累，华夏基金冲在养老目标基金最前列，最早发行、最早成立，在养老目标基金先锋榜中登榜最多

● 中欧重视配置管理，根据市场趋势调整股基债基比例，分散投资风险，旗下此类产品收益率和规模均双双登榜

《投资者网》研究员 常阳

1年前的2018年8月6日，14家基金公司获得养老目标基金发行批文，这标志着养老目标基金正式起航，公募基金就此正式介入个人养老金体系建设。在近一年羸弱的市场中，与很多步入疲态的基金品种不同，养老目标基金成长茁壮。

1年后的今天，养老目标基金已初具规模。基金业协会副会长钟蓉萨8月17日在公开场合表示：到现在，养老目标基金一共获批了70多只产品，规模超过150亿元，投资者将近150万人。她还称，对于未来政策把基金纳入个人延迟纳税养老账户中去，公募基金行业做好了充分的准备。

春色满园源于百花齐放。从设计、发行、管理，各基金公司对养老目标基金步步精心，才有了现在的茁壮成长。《投资者网》推出的养老目标基金先锋榜一一呈现。

砥砺前行 养老目标基金初具规模

《投资者网》从规模增长、首募规模，以及收益率增长三个角度，盘点总结养老目标基金1年来的阶段成果，推出了“养老目标基金先锋榜”。登榜的公司和产品，既是开路人，也是为个人延迟纳税养老做好准备的先行者。

华夏是最早发行养老目标基金的公司，收获了成立后规模增长领先的成果，有两只基金产品位列养老目标基金规模增长前10，华夏养老2040三年收获了规模增长冠军。

由于布局的产品多，华夏此类产品位列养老目标基金首募规模最大10公司榜单前列。 

中欧强调管理业绩，中欧预见养老2035三年A、中欧预见养老2035三年C获得了养老目标基金累计收益率前10榜的亚军和季军。无疑，业绩领先也促进了规模增长。

厚积薄发 华夏成为行业开路先锋

华夏一直走在创新最前沿，在养老目标基金创新路上同样如此。首批拿到发行批文、首只发行、首只成立，不仅成为基金行业的开路先锋，也为行业发展积累经验。

华夏养老目标日期2040三年是第一批获准发行，拿到批文后，华夏就开始紧锣密鼓地准备，8月6日拿到发行批文， 8 月 28 日至9月17日募集，并提前6天结束募集，到9月11日募集完毕，9月13日成立，是最早成立的养老目标基金。

不仅如此，它还是成立后规模增幅最大的产品。华夏养老目标日期2040三年成立后到现在，不到一年的时间，规模几近翻番。华夏养老2050五年成立后规模也增长了27%。

能在养老目标基金中先行一步，且步步领先，数年前的准备功不可没。

养老目标基金全部是基金中的基金（FOF）模式，如果没有管理发行FOF的经验，是不可能做养老目标基金的先行者。

早在2017年，第一批获准发行的FOF产品有6只，但第一批同时发行了5只，首募规模最大的是华夏聚惠稳健目标FOF，首募46.91亿元，是同批FOF募集冠军，比同期首募规模最小一只高了近8倍，足见准备充分，才能收获满满。

据华夏聚惠稳健目标FOF首任基金经理郑铮介绍，在发行FOF之前，华夏已购买和开发与FOF相应的投资管理系统、交易系统、会计系统等。自主研发的FOF投研分析系统主要进行资产分析、资产配置、基金分析、风险跟踪、投前尽职调查、投后业绩归因等功能。

除了在FOF中的充分准备之外，华夏在管理养老类产品也积累了独到的经验。

在养老目标基金批量发行之前，市场已有养老主题相关的基金。华夏永福原名华夏永福养老理财，此基金采用“可变组合保险策略，将基金资产分配于固定收益类资产和风险资产，并根据数量分析、市场波动等来调整，修正二者的投资比重，从而在有效控制风险的基础上，追求绝对回报”。

华夏永福2013年8月成立，经历了2014年至2015年上半年A股市场的大牛市、2015年下半年的大熊市、2016年震荡市、2017年结构性牛市、2018年度疲软市，任凭市场波动，基金净值稳步增长，到现在成立6年，年化回报率9.15%，无疑，给持有人带来了丰厚的回报。

有了管理养老主题基金的口碑，发行管理FOF的经验，使得发行、管理养老目标基金轻车熟路。到现在，华夏已经有了华夏养老2040三年、华夏养老2050五年、华夏养老2045三年和华夏养老2035三年，共4只养老目标基金，业内领先。

“英雄不问出处，有志不在年高。”

登上养老目标基金先锋榜中的公司，既有华夏这样的老牌龙头，也有中欧这样的少壮派先锋。

配置调整 中欧业绩规模双丰收 

从养老目标基金成立到现在，全部产品均盈利，更有部分产品超出预期。成立不到半年，已有收益率超过5%的产品，中欧旗下产品位列其中。中欧预见养老2035三年A和中欧预见养老2035三年C分列养老目标基金累计收益率前10榜的亚军和季军。

中欧是国内首批员工持股的公募基金管理公司之一，核心员工可以成为公司重要股东。目前，公司拥有近300名员工，其中约半数为专业投研人员，投资人员的平均从业年限近10年。

《投资者网》研判发现，中欧旗下养老目标基金能够盈利，既得益于此类产品的优势，又有个人努力的结果。

首先，先于养老目标基金诞生一年的FOF，积累的经验对养老目标基金运作帮助巨大。首批FOF采取了随时申赎的机制。为了应对的赎回，基金经理只能在仓位配置较多货币基金，因此招来“不思进取”的批评，收益率也难有亮点。养老目标基金采取的初期封闭模式，封闭期内可以申购，但不接受赎回。基金经理不用担心赎回对产品的冲击，由此放心大胆的配置基金资产，制度设计解放了基金经理的手脚。为提高收益率打下良好基础。

其次，基金经理个人经验至关重要。基金经理桑磊对风险的控制和资产配置有着丰富的经验。在加入中欧之前，桑磊历任平安资产管理公司风险管理、组合投资经理,中国平安人寿保险股份有限公司资产配置管理岗、助理资产配置经理，2016年12月，加入中欧基金后，继续任配置研究，两年后开始管理中欧预见养老2035三年。

桑磊在管理过程中贯彻配置调整理念，使得收益率稳健增长。

中欧预见养老2035三年2018年10月成立，当时A股市场并无反弹迹象，刚成立属于试水期，保持谨慎是第一要务，故基金在固定收益资产的建仓上比较谨慎，选择内外部优秀债券型基金进行配置。在重仓基金中，前8名都是债券基金，占全部仓位的53%，半仓以上是债基，决定了产品的稳定性，是基金四季度收益的主要来源。

此外，这只产品在权益类资产的建仓上也较为稳健，以回避短期市场风险为主。重仓基金中，只有两只权益基金，分别是第9重仓中欧行业成长A、第10重仓华夏上证50ETF，这也是业内流动性最好的蓝筹ETF华夏上证50ETF。

大盘从2019年年初开始反弹，中欧预见养老2035三年加仓权益基金，赢得系统性收益。据该基金2019年一季报披露，从一季度初开始，此基金加快了在权益类资产上的建仓速度，投资比例由一季度初的约6%提升至约37%，以中欧基金内部长期业绩优异的A股基金为主，中欧增强回报A、中欧价值发现A、中欧时代先锋A、中欧行业成长A、中欧新动力A,和中欧新趋势A，一口气配置了6只主动操作的股票基金,占到了基金仓位的47%。

而且，这6只基金分属不同基金经理管理。

中欧旗下明星基金经理众多，如荣获“中国基金业20年最佳基金经理”称号的曹名长、管理基金产品11年几何平均年化收益率超18%的周蔚文等人。显然，这只产品并不押宝于一个明星经理身上，它靠的是

更好的战略，即均衡适度配置。

中欧预见养老2035三年要防范的正是“一荣俱荣，一辱俱辱”的风险，在“不同的投资风格之间保持适度均衡，避免风格配置过于极端，降低投资风险”，这也是基金经理有意为之的风格。

在重仓基金之外， 该基金还配置了部分长期业绩优异且与养老需求较为匹配的医疗行业基金，同时根据一季度A股市场的风格变化，积极利用流动性高的ETF进行配置调整和交易。在固定收益资产的配置上则基本维持了一季度初的配置比例。

​由于兼顾“进攻与防守”，此基金成立后收益稳健，使得规模增加了45.53%，位列规模增长榜单亚军。

最新信息显示，人社部正在会同相关部门研究制定养老保险第三支柱政策文件，拟考虑采取账户制，并建立统一的信息管理服务平台，符合规定的银行理财、商业养老保险、基金等金融产品都可以成为养老保险第三支柱的产品。

显然，大环境的春风正在吹入养老目标基金，这棵小树未来将会更加茁壮成长。（思维财经出品）■