《投资者网》向劲静
自去年成功登陆香港联交所，且成功跻身千亿规模俱乐部之后，正荣地产集团有限公司（以下简称“正荣地产”，06158.HK）的一举一动都备受市场的关注。
日前，正荣地产发布的2019年中期业绩公告显示，上半年营业收入达到136.48亿元，同比增长10.8%；净利润则为11.79亿元，同比增长23.2%；公司核心净利润为11.51亿元，同比增长33.4%。
这一成绩是正荣地产跨入千亿时代之后的成绩单，那么，正荣地产又是如何用一次次的行动实现稳健、高质量的增长呢？
迈向高质量发展
港股市场崇尚价值投资，核心要义是看公司的业绩增长情况。在盈利能力增长方面，正荣地产也足以让资本市场倍感欣慰。衡量一家房企盈利能力的关键性指标——核心净利润，正荣地产的这一指标同比增长33.4%至11.5亿元，该增速在同等规模的房企中居于前列。
针对上半年销售业绩，正荣地产执行董事兼行政总裁王本龙王本龙表示，截至到2019年7月底已完成目标超过一半，我们对完成全年的销售目标非常有信心。今年是正荣地产的新三年战略首年，正荣将此阶段定位为高质量发展期，在破千亿元后，正荣在注重企业自身发展速度的同时，也加强了对规模、利润和品质这三个指标的关注，要夯实基础，未来三年公司将保持年增长30%的速度。三年左右的时间实现翻一番的目标。
至于“所谓高质量发展”，黄仙枝认为，“有三个方面：第一，适当的规模发展。第二，通过持续提升竞争力，第三，不断优化财务结构。正荣的组织架构一定要适应目前公司的规模发展，我们首先要把权利下放到一线城市。集团更多是做标准化管理体系，更多的是对投资大策略大战略大方向做统筹。”
虽然，销售增速有所回落，但今年正荣的运营效率却有了显著提升，从公司三费占收入比重可以看出，公司自2016年以来三费占收入比重同步快速下滑，其中销售费用以及财务费用的占比下降最为明显，截至2019年中期，销售费用占比从去年3.3%下降至2.6%。
销售费用占比的下滑关键指标在于周转能力的提升。2019年上半年以来，正荣地产项目首开时间缩短至平均7个月，首开去化率达到70%。对于如何提升销售效率，正荣表示，一是提升产品力；二是团队赋能，提升单位效率。
“一二线”销量强劲
其实，亮丽的财务数据离不开丰厚的土地储备。截至2019年中期，正荣地产在全国32个城市拥有的总土储面积达2634万平方米，其中，超过70%的土地储备位于一、二线城市。而上半年，正荣地产新增土地22幅，逾90%位于强二线城市。
另据据公告数据，1-7月正荣地产已完成2019年全年销售目标1300亿的53%。按城市来看，苏州、南京、嘉兴、福州、上海、济南、天津、武汉、郑州、合肥位列销售金额贡献率城市前十名，这充分证明了正荣地产土地布局和拿地策略的精准。
一二线城市是正荣地产一直以来土地储备的重点，也是其土地布局的优势地区。2019年，正荣地产基于“1+6+X”的战略布局（即一个职能总部、六大发展区域、X个项目深耕），持续加码在核心都市圈及核心的一、二线城市的土地布局，推动全国布局的进一步深化。截至2019年6月30日，公司土地储备面积为2,634万平方米，货值4500亿元，其中71%位于一、二线城市。
半年报数据显示，2019年至今正荣地产新增土储323万平方米，新增项目 25个，其中87%位于二线城市。从大区域上来看，正荣地产在夯实长三角、海西等传统优势区域的基础上，重点关注中部、西部以及珠三角区域，强化在南京、合肥、武汉、西安、成都、重庆、天津、福州、南昌等城市的布局。这些城市均位于国家战略重点布局区域，土地升值空间大且具有极强的可变现能力，令其后续能够享受更多溢价。
再获高度性认可
9月10日，国际评级机构惠誉将正荣地产的主体评级上调至B+。惠誉表示，正荣地产的主体评级受到其高质且多元的土储、健康的合约销售增长、销售周转及良好的利润率支持。至此，正荣地产今年已获得国际三大评级机构——惠誉、标普、穆迪上调评级，境内获中诚信上调至最高评级AAA。
惠誉表示，可持续的杠杆率和更平衡的资本结构将令正荣地产的财务结构持续优化。正荣地产2019年中期的杠杆率为55％，通过股份发行及以内部产生的现金偿还债务，后续杠杆率有望降至51％。惠誉同时指出，正荣地产自上市以来积极拓宽境内、外融资管道，致使其资本结构更多元化且平衡，而通过不断的债务置换，正荣地产的融资成本可望进一步下降。正荣地产手持现金超过人民币300亿元，再加上尚未动用的银行贷款额度及境内外债务发行额度，足以覆盖其短期债务需求，具备充裕的流动性。
此外，惠誉表示，正荣地产高质量优质土地储备对其未来销售形成良好保障，目前，正荣地产土地储备丰厚，2019年新增土储中。87％位于强二线城市，且有效分散在中国的东部、北部、东南部、西部及中部地区，分布均衡且具有较大升值空间。正荣地产的土地成本控制依然行业最佳之一，有助于其盈利空间的进一步提升。
分析人士指出，良好的财务结构、充裕的货币资金以及高质量的土地储备对房地产企业的财务稳健性起着至关重要的作用，也是评级机构对房企主体评级的重要考量因素之一。今年以来，正荣地产已经获得了四家评级机构上调评级，也是其具备长期投资价值的佐证。（思维财经出品）■
