德展健康上半年业绩明显下滑 急欲试水工业大麻找出路

《投资者网》刘亮  |   2019-09-19 00:06:13
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德展健康急于进军工业大麻领域,期待形成新的利润增长点,但随着该领域企业不断涌入,市场竞争正变得日趋激烈。那么,德展健康是否能大施拳脚,通过新业务有效提升未来业绩呢

《投资者网》刘亮

近期,A股工业大麻板块再度引发投资者关注,表现十分强势。9月10日,有13家工业大麻概念股涨幅超过5%。9月11日,龙津药业(002750.SZ)、八菱科技(002592.SZ)甚至一度涨停,尤其是龙津药业今年以来,截至9月12日,股价已累计上涨了210%。

其实,工业大麻热潮从去年下半年开始兴起,之后,很多企业都试图进入这一领域。今年以来,德展健康(000813.SZ)对进入这一领域也颇为执着。一直以来,德展健康的主营业务为药品的研发、生产和销售。据中国药学会商情数据显示,2019年上半年,该公司全资子公司嘉林药业生产的降血脂药“阿乐”(通用名:阿托伐他汀钙片)在国产降血脂药领域排名第一位。

今年9月6日,德展健康发布公告称,公司与汉众企业管理集团有限公司(简称“汉众集团”)、汉麻投资集团有限公司(简称“汉麻投资”)、汉义生物科技(北京)有限公司(简称“汉义生物”)签订三方合作协议,将共同在工业大麻种子培育、种植、加工提取、终端应用等方面开展更多合作。

然而,市场却对于德展健康进军工业大麻领域的反应并那么不热烈。9月10日,多家工业大麻概念股上涨超过5%,而德展健康股价仅上涨了2.09%;9月11日,德展健康还甚至下跌了0.36%。那么,德展健康为什么急于进军工业大麻领域?投资者为什么对其反映不够热烈呢?

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业绩下降幅度加大

若研判该企业的数据,就不难发现,2019年上半年,德展健康业绩呈现大幅下滑的态势,这无疑或是德展健康急于进入工业大麻领域的重要原因之一。

德展健康的年度报告显示,2016年至2018年,公司营收和归母净利润均实现了正增长,其中2018年实现营收32.91亿元,同比增长48.22%;实现归母净利润9.31亿元,同比增长了16.73%。

然而,进入2019年,公司业绩开始下滑。今年一季度,公司营收同比下降了38.92%,归母净利润同比下降了32.09%;今年二季度,公司营收同比下降了49.53%,归母净利润同比下降了54.43%,降幅进一步加大。

今年上半年,公司实现营收约9.22亿元,同比下降44.50%;归母净利润约2.42亿元,同比下降45.48%;扣非归母净利润约2.31亿元,同比下降47.64%。那么,究竟什么原因造成了公司业绩出现转折呢?

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受带量采购政策持续影响

对于业绩急剧下滑的原因,德展健康将其归咎为“4+7”带量采购试点。

对此,德展健康在2019年半年度报告中表示,“4+7”带量采购导致公司产品在11个试点地区的销量大幅增加,但单价下降,且同时导致未执行带量采购地区的经销商大幅降低库存量,一定程度造成了公司销售量的降低。半年度报告还显示,2019年上半年公司的药品销售毛利率同比下降了5.45%。

简而言之,带量采购可以理解为大型“团购”,明确采购量,低价者中标。该政策旨在通过企业间的市场化竞价,起到以“量换价”的作用,从而降低药品采购的价格。

2018年11月14日,中央全面深化改革委员会第五次会议审议通过《国家组织药品集中采购试点方案》。当年11月15日,11个试点地区代表组成的联合采购办公室发布了《4+7城市药品集中采购文件》。2019年3月,“4+7”带量采购试点正式实施。

未来,带量采购还有可能进一步扩大范围,向全国推广,无疑会进一步深刻地影响到德展健康等药企的业绩。

进军工业大麻前景难料

面对上半年业绩加速下滑,以及带量采购政策逐步推广带来的影响,德展健康也在积极寻找应对措施,多方向寻找新的利润增长点。

据德展健康2019年半年度报告:“报告期内,根据公司战略发展规划,为进一步拓宽公司业务领域,公司进行了一系列新业务布局,合资设立了德义制药有限公司、美瑞佤那食品饮料有限公司、德佳康(北京)生物科技有限公司等控股子公司及合营公司,分别开展工业大麻在医用、食品饮料领域的应用研究及开展心血管体检业务。”

在德展健康对未来新的布局和发展方向中,最引入瞩目的就是进入工业大麻领域了。

早在今年3月,德展健康就与汉众集团、汉麻投资签署了《股权收购及全面战略合作框架协议》。汉麻投资是中国境内一家合法的在工业大麻全产业链布局的生物制药投资集团。根据框架协议,汉众集团将其持有的25%汉麻投资股权质押于德展健康,德展健康为此支付诚意金4亿元,然后双方将就在大麻健康产业进行合作,展开深入磋商。

此后,双方合作的进展不断。2019年5月7日,双方与自然人缪焕辉共同投资设立了德义制药有限公司,主要从事工业大麻医药技术、生物技术的研究开发;2019年 6月27日,双方共同投资设立了美瑞佤那食品饮料有限公司,这家公司将以“火麻”(即工业大麻)为元素,对标红牛等功能性饮品,打造“火麻”系列产品,进军功能性饮料市场。

据天风证券的统计,截至今年6月,国内已有40家A股公司布局工业大麻领域。而事实上,在2018年,美国与加拿大先后放宽了对工业大麻的限制之后,就引发了一轮进军工业大麻的热潮,很多中国企业也闻风而动纷纷入场。因此德展健康等今年下半年才实质性进入这个领域的企业,已经慢了半拍。而随着进入企业的增加,这一领域的竞争也已日趋激烈。

德展健康在2019年度半年报中也提示,“目前越来越多的企业进入工业大麻领域,随着更多参与者的加入,未来工业大麻健康行业将面临激烈的市场竞争,将给公司未来的业务发展带来不确定性,带来市场竞争风险。”

天风证券在相关的行业研究报告中也表示,工业大麻领域受国家政策影响很大,存在政策变动风险,同时随着越来越多企业进入这一领域,未来这一市场机遇和挑战并存。(思维财经出品)■

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