《投资者网》 谢莹洁

11月29日开盘，康美药业股份有限公司（600518.SH,下称“ST康美”）股价没有犹疑，直奔涨停板。

其背后是一组利好消息：前一日（11月28日）公司宣布，银团将在未来三年内向ST康美贷款100亿元，用以偿还ST康美在各银团成员的存量流动资金贷款，年利率仅4.275%。

这也再次引发ST康美将引入国资的猜测。早在2019年年中，公司实控人便有意引入国资重组解困，广药、国药均成为被猜测对象。不过临近年末，这一事项进程仅停留在与广药集团签署了协议，具体合作内容未定。

近期《投资者网》联系到ST康美方面，对于引入国资的可能性公司未予置评，仅表示“将以发展中药饮片业务为核心，提升公司中药饮片核心竞争力和市场份额，继续加快非主业资产剥离。”

获百亿元贷款

“ST康美有预谋、有组织，长期、系统实施财务造假行为，恶意欺骗投资者，影响极为恶劣，后果特别严重。”2019年8月，证监会宣告对ST康美财务造假的处罚决定，措辞严厉性史无前例。

ST康美连续三年虚增营收291亿元，虚增利润41亿元；为造假886亿元货币资金，公司给自己发利息，虚增利息收入5亿元。证监会拟对ST康美及马兴田等22名当事人予以行政处罚，并对6名当事人采取证券市场禁入措施。被处罚的22人，共计罚款595万元。

经账务调整，公司并未出现连续三年或四年亏损的情况，因此暂时免去了退市之忧，但ST康美最大的风险不在于退市，而是资金链。

截至2019年9月末，ST康美的短期借款金额为158.52亿元，占比其同期有息负债比例47.54%，同期货币资金却只有4.83亿元，资金缺口近153亿元。此外，ST康美目前存续应付债券高达169亿元，将在2021年至2022年陆续到期兑付。

一旦ST康美资金链断裂，银行与信托作为债权人将会蒙受重大损失，银行承担的风险更甚。资料显示，ST康美目前剩余169亿元债券中，公司债与中票分别有64亿元、105亿元，后者由建设银行牵头，与民生银行联合承销。

除此之外，各家银行卷入康美实业的贷款也不少。据《财新网》报道，浙商银行对康美实业的表内外授信分别有百亿元，公司还入股了浙商产融基金。

11月28日晚间，ST康美公告称，为有效获得流动资金贷款支持，降低公司财务费用，延长贷款期限，公司拟与公司存量贷款的银行成员（银行成员组成银团）签订《ST康美存量贷款银团合同》。

也就是说，银团将在未来三年内向ST康美贷款100亿元，用以偿还ST康美在各银团成员行的存量流动资金贷款，用途为偿还借款人在各银团成员行的存量流动资金贷款，期限三年，年利率4.275%（浮动），每年固定付息两次。控股股东康美实业，实控人马兴田、许冬瑾提供最高额连带责任保证担保。

遭市场资金抛售

ST康美与银行即将签订《银团合同》，让其债权人暂时吃了颗定心丸，但却未能让市场安心。上述公告宣布后，ST康美仅在11月29日迎来涨停后，便不再见太大起色。

而与此同时，ST板块却掀起了涨停潮。截至12月4日收盘，*ST中捷8连板、ST罗顿5连板，*ST猛狮录得9个涨停；近一个月以来，*ST猛狮、*ST仁智、*ST九有股价累计涨幅超50%，另有*ST中捷、*ST中孚、*ST赫美等13只个股涨逾20%。

ST个股纷纷超跌反弹之际，ST康美不仅股价始终徘徊在4元/股以下，还遭遇市场资金不断抛售。Wind数据显示，11月28日至12月4日五个交易日中，ST康美资金净流出4760.31万元。

ST康美曾在9月上旬获得市场资金加仓。彼时公司宣布在9月16日与广药集团签署战略合作协议，双方拟在中药材供应管理服务、产品渠道服务等领域开展合作，具体合作事项由双方另行签署协议约定。

企查查数据显示，广药集团为中药饮片巨头，隶属于广州市人民政府。这曾一度引发ST康美即将引入国资的遐想。事实上，早在2019年5月，马兴田便有意为ST康美引入国资重组解困，除广药集团外，国药集团也曾成为被猜测对象。

但事实上，在牵手广药集团之初，ST康美便在公告中提示风险称：“协议为战略合作框架协议，后续执行情况存在一定不确定性，在协议期限内可能存在和发生其他不可预见或无法预期的履行风险。”

9月发生股价异动后，公司再次表示：“与广州医药集团有限公司签订的《战略合作协议》无明确进展，对公司无重大影响。”

非主业资产剥离

2019年前三季度，ST康美纳税相比上年同期减少超11亿元，下滑幅度达到74%；受此影响，揭阳及普宁的税收收入均下滑超过两成，全年增长目标或难以达成。

面对这种局面，ST康美短期内再获得资金援助的可能性渺茫，即便加上百亿贷款，该公司仍有53亿元缺口，同时还要承担不菲的财务费用。以4.275%的年利率计算，百亿贷款产生的利息将达到4.275亿元，是公司前三季度净利润的十倍。

那么，余下的资金缺口公司要如何解决？ST康美回答《投资者网》提出的问题时，用语比较官方：“公司正在按照既定‘聚焦主业、瘦身健体’方向全力以赴，积极、全面整改存在的问题，完善公司治理，以发展中药饮片业务为核心，提升公司中药饮片核心竞争力和市场份额，同时继续加快非主业资产剥离。”

实际上，从公司目前业绩情况来看，出售资产似乎是唯一的自救路径。2019年前三季度，公司营收、净利润分别为103.47亿元、0.33亿元，同比下滑28.61%、95.19%，扣非净利润出现0.51亿元的亏损，同比下滑107.84%。（思维财经出品）■