《企业透明度报告》李杰 

春节结束后，面对疫情对经济造成的严重影响，中央多次提及新基建，新基建板块“站上风口”。

新基建获政策大力支持

3月4日，中共中央政治局常务委员会召开会议，研究当前新冠肺炎疫情防控和稳定经济社会运行重点工作。会议强调要选好投资项目，加强用地、用能、资金等政策配套，加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。要注重调动民间投资积极性。

2月14日，中央全面深化改革委员会第十二次会议指出，基础设施是经济社会发展的重要支撑，要以整体优化、协同融合为导向，统筹存量和增量、传统和新型基础设施发展，打造集约高效、经济适用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系。

由于新基建在政府会议和政策中的频繁亮相，以及各地对于新基建的大规模投资计划，2020年以来，新基建各细分行业均获得较大涨幅，除高铁行业与新能源汽车行业以外，其它行业2020年以来均获得18%以上的涨幅。

银河证券看好5G带动的科技新基建投资机会：5G同人工智能、大数据共同形成合力将对整个社会的移动医疗、工业互联网、在线教育、车联网、智慧城市等众多领域形成有力支撑。在疫情催化下，货币政策及产业政策利好不断释放，技术水平持续推进，计算机多个板块的中期投资机会将进一步凸显。5G具有长周期属性和创新突破性，预计5G网络发展从起步、成熟、被替代等环节在内的生命周期大约为10年，即从2020至2030年这个区间，目前是起步期，也是相关成长股投资的最佳时点。

早在2018年12月，中央经济工作会议就提出：我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大，要发挥投资关键作用，加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。这也是中央首次提出新基建，2018年底，中央经济工作会议判断当时形势为“稳中有变，变中有忧”，在此背景下，政策稳增长力度需要进一步加大，但是政府对普遍刺激带来的产能过剩较为谨慎，要通过新领域的投资拉动经济企稳的同时避免低效投资。并且在近年国内增速换挡、人口结构老龄化背景下，产业升级是内需释放的关键，也是实现居民收入增长、消费升级的方式和前提。在新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源等战略新兴产业加大基础设施的投入将为转型升级提供便利和硬件保障。

各地推出47万亿投资计划

2020年以来，面对新冠疫情对中国经济造成的严重影响，为了完成经济增长既定目标，各地方政府均出台了相比往年更为庞大的投资计划，截至目前，已有25个省市的政府工作报告提及新型基建，其中21个地区表示将推动5G建设与布局等相关工作，并有8个地区明确规划了年内计划新建5G基站的数量，合计约27.6万个。

据《企业透明度报告》不完全统计，全国22个已经公布投资计划的省市，累计公布了约47万亿的投资金额，与2019年31个省市的计划投资金额大致相当，上海、江苏、浙江、山东等多个省份强调将推进新基建投资。

恒大研究院任泽平认为，对冲疫情和经济下行的最简单有效的办法还是基建，而“新基建”短期有助于扩大需求、稳增长、稳就业，长期有助于释放中国经济增长潜力，提升长期竞争力，改善民生福利。“新基建”不仅是应对疫情和经济下行的有效政策手段，更是中美贸易摩擦下大国竞争和改革创新的关键杀手锏，是中华民族伟大复兴的国运之战，胜负手。

中信证券认为，伴随各领域复工进一步开启，面对疫情带来的内外部不确定性，以5G为代表的科技创新“新基建”，有望成为在传统政策工具箱基础上的核心增量发力点，以实现对经济增长与自主创新的有力支撑。

自2019年正式进入5G商用元年，5G通信设施和终端加速建设，5G相关应用正登上历史舞台，于2020年迎来落地窗口期。据广发证券测算，目前广义“新基建”在基建整体占比约在15%左右，比例较去年显著上升，年内存在继续上行概率。七大领域新基建的年内投资规模可能达到大约1.1万亿左右（大约占2018年基建投资总额6%），不含城际高速和城市轨道交通大约4500亿-5500亿。广发证券认为：“新基建”除分布在传统的基建三大行业外，其自身与上下游还广泛涉及了制造业（如高端设备制造）、信息软件技术服务业（如电子信息产业园）、教育、卫生和社会工作（如高校、医院、养老院建设和医养结合项目）、文化体育娱乐业（如文旅产业配套设施、市民娱乐场所建设）和科学研究与技术服务业等。

“新基建”作为2020年的重点工作方向，除优化基建投资结构外，更重要的是通过上下游联动效应，进一步带动新兴制造业和服务业蓬勃发展。这意味着新基建占比的提升，不仅能够支撑基建投资稳定增长，亦对制造业投资存在积极意义。（企业透明度报告出品）■