《投资者网》 孙言

水滴对标联合健康又近了一步。

5月7日晚，中国领先的保险和健康服务科技平台水滴公司成功登陆美国纽交所IPO，成为中国在纽交所“保险科技第一股”。从创立到上市水滴共用了五年，而同为纽交所上市企业的联合健康则用了七年时间。

据了解，水滴此次共发行3000万股美国存托股（每个美国存托股相当于10股公司A级普通股），发行价为每个美国存托股12美元，达到此前预计发行价格10-12美元区间的上限。高盛、摩根斯坦利和美林证券为水滴公司IPO联席承销商。

“按预计的发行价格上限发行，这也充分说明了市场和国际投资者对水滴的认可，更是对中国万亿级的健康保险市场的长期认可。”北京一头部券商分析人士表示，“近期美股中概股低迷，目前水滴等新股的股价破发大概率是因为正好赶上了美股的大跌，相信随着整个美股市场的企稳，股价也会回归到其长期投资价值的基本面上。”

正如水滴公司创始人兼CEO沈鹏所言，“赴美上市只是一个很小的里程碑，让我们更近距离的感受对标对象联合健康的同时，我们内心深处更是要静下心来，为用户和投资者创造长期价值，使之普惠更多的用户，进而创造更大的社会价值。”

这意味着深耕于中国万亿级健康保险市场的水滴将大有可为，在服务于万亿的中国用户的同时，这一中国版的“联合健康”亦是呼之欲出。

构筑“保险+健康服务”赛道

资料显示，水滴公司2016年创立，旗下目前主要有两块业务，网络大病求助平台“水滴筹”和健康险科技平台“水滴保”，通过整合的商业模式为用户提供跨越病前保障和病后支持的解决方案。

沈鹏表示，水滴要为中国亿万家庭构建一个“保险+健康服务”的生态，通过科技手段，为广大用户提供普惠高效的产品和服务，提升每一个人的健康福祉，努力成为互联网人身险第一品牌。

艾瑞咨询报告显示，按2020年首年保费(FYP)收入计算，水滴已经成为国内最大的独立保险科技平台。根据其招股书显示，在2020年，水滴公司净收入30.28亿元，同比增长100.4%;该年实现超过144.26亿元的首年保费，同比增长116.35%;截至2020年底，累计服务的保险消费者数量约7940万人。

从公开数据来看，无论是净收入，还是FYP，甚至保险消费者数量，水滴公司都是目前中国最大的独立保险科技平台。

从2016年创立以来，水滴公司先后创立水滴筹、水滴保两大有广泛影响力的业务，与快手、拼多多等并称“下沉市场四天王”。

水滴筹是国内领先的免费个人大病求助平台，通过社交网络助力经济困难的大病患者获得医疗资金支持。据统计，截至2020年12月底，有3.4亿名网友通过水滴筹为170多万名患者捐款370多亿元。

而水滴保有保险界“拼多多”之称，自创立以来，联合中国太平、众安保险等知名保险公司，为近亿名用户提供健康险和寿险服务，助力他们提升保险保障意识和抵御大病风险的能力。

作为一家保险科技平台，水滴公司持续加大研发投入，为用户提供性价比更高的保险产品及服务，推进保险业线上化水平。据统计，从2018年到2020年，水滴公司研发投入分别是6900万元、2.15亿元、2.44亿元，最近一年占净营收比重超过8%。研发投入比重已超过国内同行，这也使得水滴公司的保险科技属性更为名副其实。

据悉，水滴通过大数据+AI技术赋能保险和健康产业，目前已经完成了承保核保、续费续保、退费退保以及保全服务的智能线上化。研发投入也带来了可观的收入，在2018年至2020年，水滴公司的技术服务收入分别达5910万元、5170万元和1.94亿元。

基于科技愿景，水滴公司提出了“AI+Blockchain+Data=Construction”的ABDC科技战略，建成了覆盖26省份的医疗数据库，构建了水滴大脑全景图，坚持科技向善，为广大用户创造更大的价值。水滴公司合伙人兼CTO邱慧表示，“水滴花了几年时间积累对大健康行业深刻理解，用大数据、区块链技术，去做落地创新。同时我们也坚信在中国接下来3~5年每个垂直产业都需要公司愿意花时间投入，去构建各个产业的基建。”

对于此次上市融资，水滴公司表示：“将寻找机会，加强与医院、医药公司等医疗服务伙伴的合作，构建健康生态系统。目标是打通各类医疗支付，为消费者提供更广泛的医疗服务选择。”在纽交所驻中国办事处负责人杨旭女士看来，水滴作为生态赋能者，既要赋能现有的保险生态，也要赋能整个医疗健康生态，“筹款和保险保障只是第一步，初步解决了用户的安全感，但长期来看，高质量、高效率的医疗服务体系是水滴构建保险+健康服务生态圈的重要环节。这也是我们看好水滴有望成为中国版‘联合健康’的理由。”

创新工场创始人、管理合伙人汪华回顾说，立足于用户需求的基础之上，水滴科技依靠多元化的业务场景持续探索大数据在保险科技领域的应用，这也是公司最早用TECH VC观点投资水滴的重要视觉。

汪华还表示，水滴能通过大数据、人工智能等科技手段来减少工序降低浪费，帮助大量患者在水滴平台上匹配到最合适的医疗机构供应商，从而也获得最大的实惠，充分发挥互联网平台的便捷性与普惠性。

招股书显示，水滴此次上市募集的资金主要用于加强和扩大健康服务和健康保险业务、研发。意味着加大对健康服务和保险技术基础设施投资的水滴，将打造一个“保险+健康服务”的生态圈，有利于公司健康保险业务的发展，构筑产业链融合效应的赛道。

随着水滴公司的成功上市，在筹集更多资金用于技术研发和市场布局的同时，将巩固其在个人大病求助领域以及保险科技领域的领导者地位，更好地助力中国多层次社会保障体系建设。

投资机构看好

从一出生开始，围绕在水滴身边的不乏业界顶级投资机构，其阵容堪称“天团”级。

以天使轮为例，水滴公司成为2016年IDG资本、高榕资本、腾讯、美团、点亮基金、真格基金等顶级风投机构联手产业巨头的典范，这笔高达5000万的天使轮融资，一度轰动创投圈，并在投后估值高达3亿元。

其中，IDG资本是第一家给水滴TS（投资意向书）的风险投资机构。当年沈鹏告诉IDG资本合伙人王辛决定做网络互助这个方向后，他们判断健康险销售渠道在线化是未来十年的趋势，而网络互助便是最好的流量入口，能够构建用户的信任。

据悉，2016年元宵节一过，王辛便把沈鹏引荐给了IDG资本的核心决策层。极为罕见的是，核心决策层达成了高度一致，都认为沈鹏就是IDG资本寻觅的创业者。于是，这笔投资就这么定了下来。

“沈鹏的个人奋斗史非常有说服力，在美团期间的历练非常励志。而且他身上有一种不服输，不怕苦的斗志，又有一种虚怀若谷、谦卑的心态。”王辛还向投资界讲述了一个小故事：随着水滴队伍渐渐壮大，他们租的办公室常常不够用，有时就在望京SOHO广场草坪上开高管会，常常到晚上7-8点，点个蜡烛秉烛夜谈。

完成天使轮投资后，沈鹏常常找王辛聊天，人才和组织建设也是他们提及最多的两个关键词。这当中还有一个小插曲：水滴刚成立时，IDG资本曾提出他们的团队相对较弱，很快沈鹏就迅速培养完善了一支能打的队伍，这样的执行力让王辛暗暗佩服。

王辛总结，沈鹏正是IDG资本典型爱投的创业者——“如果大家问我，IDG要投什么样的人？我的答案就是沈鹏这样的创业者。我们要做的事就是把钱交给这样的人，然后把剩下的事交给时间就好了。”

在王辛看来，直到今天，水滴所表达和践行的使命、愿景、价值观，跟沈鹏第一天向他提出这个想法时并没有太大变化。“我翻了一下和沈鹏的聊天记录，每周我们都有互动，到今天我们依旧觉得有很多需要提高的地方。我看了下每年写给他的新年祝福，都有‘如履薄冰，战战兢兢’，时刻提醒自己合规和诚信是企业的生命线。”

所谓患难见真情，水滴后续的成长经历了很多波折和困难。王辛感叹，困难都会发生，但不重要，相信未来的趋势和对人的判断，这就是所谓的“模糊的正确”。因此，2016年7月，当水滴新开大病筹款业务时，IDG资本坚定给了同比例跟投，此后也多次跟投。

高榕资本也是水滴公司天使轮联合领投方。高榕资本创始合伙人张震回忆，“5年前，沈鹏刚刚创立水滴，我们十分欣赏这位年轻创始人的创业初心和巨大潜力，选择投资。”之后的时间里，高榕还参与了水滴后续所有轮次的融资。回顾水滴的发展历程，张震用了一句话评价：始于初心、成于坚守、久于做难而正确的事。

此外，美团和腾讯也是水滴的天使投资方之一。事实上，王兴还是水滴的种子轮投资人，当年沈鹏离职创业王兴给了他一笔资金支持。沈鹏毫不避讳王兴和美团对他的帮助，他曾说，“王兴还给我介绍了很多投资人。水滴在美团投放广告，美团给我们的价格也是一个协议价，包括投放美团外卖红包等资源。”

接下来的A轮融资中，自从创新工场加入之后，连续了3轮押注。在创新工场合伙人汪华看来，水滴本质上是在做让行业提升效率的事情。即使没有水滴筹，一个人因病致贫，他会向亲朋好友筹钱。但没有互联网工具的时候，走街串巷、挨家拜访式的筹钱，成本是很高的，借钱难、借急用钱更难，很多人都有亲身感受。但借助互联网工具，可以更快速地把需要的钱筹到，更高效率地解决病患家庭急需医疗资金的问题，为社会保险提供更多一层保障的选择。

随后，2019年，水滴又接连获得B轮和C轮融资，腾讯、IDG资本、高榕资本、蓝驰创投、创新工场等老股东再度加持，博裕资本、中金资本等加入；2020年，水滴又再度获得两轮融资，IDG资本、腾讯、点亮基金、博裕资本、中金资本等老股东继续加持。

而在水滴上市的认购阶段，除了博裕资本、厚朴资本、美团联合创始人王慧文外，还有多家大型投资机构下单。

根据招股书，IPO之前，水滴公司创始人沈鹏、联合创始人杨光、胡尧等核心管理层持股26.4%。腾讯通过Image Frame Investment (HK) Limited 持股22.1%成为最大外部投资方。

高榕资本创始合伙人张震说，5年前，沈鹏刚创立水滴，十分欣赏这位年轻创始人的创业初心和巨大潜力，联合领投了水滴的天使轮。之后的时间里，看到水滴不断向着初心迈进，把握广大用户的根本痛点，持续夯实大数据和智能基础设施，用科技助推普惠保险，高榕也因此参与水滴后续所有轮次的融资。过程中也被沈鹏和团队“始终创业”、全力以赴的精神和极强的执行力深深感染。

“今天，水滴正向着保险与健康服务科技平台这一愿景不断纵深发展。”张震指出，“随着进一步整合健康保险、大病筹款和健康医疗，相信水滴将用互联网科技将保险与健康保障带给更广大的人民群众，实现以人为本的科技普惠。”

在他看来，在中国万亿级健康保险市场下，伴随着中国商业保险渗透率、保险行业数字化以及用户保障意识的不断提升，水滴未来还拥有巨大的市场增量空间。

显然，这正是业界看好水滴有望成为中国版“联合健康”的原因所在。（思维财经出品）■