《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数一度震荡走低，但黄白线明显背离，反映整体市场不差。午后，主板指数震荡回升，收盘前，深成指、沪指先后回升至平盘线附近，但创业板指依然弱势盘整。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0%、涨0.09%、跌0.79%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）98家，显示市场情绪较高；个股涨跌比3389：1138，平均涨幅1.37%，赚钱效应较强，两市成交额9004亿，较前一交易日增量11.50%。北上资金净流出逾35亿。

昨天市场的表现有点类似于上周五，同样在欧美市场普跌之下，A股体现出更强的韧性，指数虽然没怎么涨，但个股涨跌比、平均涨幅以及涨停个股数量相比上周五还更胜一筹，继续显示出走相对独立行情苗头。但树欲静而风不止，今天A股将再次受到外部扰动因素的考验。

本来，白天法国总统马克龙还说，要安排拜登和普京谈判，美国国务卿布林肯在接受哥伦比亚广播公司采访时也表示，拜登准备“随时”与俄罗斯总统普京会面，全球都因此松了一口气，欧股高开，美股期货走高。但谁知再起波澜，先是俄罗斯表态称，“尚无具体计划”。而随后传出的消息不但令“普拜会”希望破灭，局势更是骤然升温。一是美国将武装部队防御准备状态升至3级，类似情况历史上只有3次，1962年古巴导弹危机、1991年海湾战争和2001年911袭击。二是俄罗斯总统普京签署承认顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国的总统令，并签署俄罗斯与顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国的友好合作互助条约。局势的最新变化让隔夜欧美股市再度受挫，欧洲主要股指及美股三大股指全线下跌，俄罗斯RTS指数更是大跌了13.21%！这一意外变化对于刚刚有点起势的A股来说，无疑将带来一次新的考验，我们将该如何应对呢？

锐叔认为，上方虽然目前有点剑拔弩张、针锋相对的意思，但最终演化成俄美冲突的可能性依然很小，毕竟双方都是核大国，发生正面热战不可想象。双方更多是在进行博弈，博弈的焦点是乌克兰是否放弃加入北约，这也是俄罗斯的核心诉求。即便未来俄乌局势演化成类似2008年俄罗斯-格鲁吉亚冲突的情况，对全球市场的影响可能也不会太大。复盘当时的欧洲股市，从2008年8月1日格鲁吉亚进军南奥塞梯，到8月18日俄军撤离格鲁吉亚，欧洲主要股指除了俄罗斯RTS指数跌了8.4%，其他指数变化幅度并不大。

目前局势最终失控仍是小概率事件，既然是小概率事件，就不能作为操作上的主要参考依据。当前技术上，上证指数、深成指、平均股价指数、创业板指日线MACD已先后站上零轴线，预示大盘整体上进入上升波段。经济基本面上，伴随“稳增长”政策逐渐见效、中国经济增长将见底回升。市场情绪上，目前也出现了回暖态势。“政策底”、“市场底”、“情绪底”有望依次而来。

因此，在操作策略上，锐叔还是维持近期的观点：当前就是市场震荡筑底和逢低布局的阶段，但市场信心的恢复不会一蹴而就，出现一些反复也很正常。操作上继续维持偏乐观的策略，但注意坚持逢低原则，以逢低加仓为主。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，IT设备、软件服务、通信设备等涨幅居前，保险、银行、交通设施等少数行业飘绿。题材方面，东数西算概念异常强势，多胎概念、基础建设等也较为活跃。

经过周末媒体、券商研报等的进一步发酵，东数西算题材继续火爆，昨天板块指数居然大涨了9.9%，板块内涨停及涨超10%的个股达到30只，而与此相关的数据中心和云计算板块涨停及涨超10%的个股也分别达到了37只和34只，相比上周五更加疯狂。不过昨天的市场情绪过于一致，加上题材涉及标的众多，资金难以持续全面推动，后市出现分化将是必然，因此之前没有抢到先手的话，再去追高可能存在一定的风险。短线题材的炒作，市场题材炒作的情绪规律是：炒作高潮--题材分化--市场一致--炒作高潮……因此，就有了这样一句经典：“买入一致，卖出分歧”。如果这是个大题材的话，不会只有一波，等后市出现较大分歧时，可能才是再次上车的时机。而关注重点一是最受益和最强的细分方向，二是具有扩散潜力的领域。对于前者，锐叔在昨天的早评中认为，受益于绿色、低功耗IDC的需求，电源、散热等数据基建配套产品短期需求较为明确，因此绿色数据中心产业链是个重点，昨天市场的表现也验证了这点。对于后者，锐叔认为绿色电力板块尤其是西部绿电有一定潜力。数据中心是“电老虎”，宏观来看，2018年中国数据中心总用电量占全社会用电量的2.35%，占第三产业用电量的14.9%，微观来看，数据中心电力成本占其运营成本的56.7%。而2018年中国数据中心火电用电比例高达73%，直接导致的环境污染包括二氧化碳9855万吨、二氧化硫2.34万吨等的排放。根据测算，若将2023年数据中心行业可再生能源使用比例提高至30%，将减少二氧化碳排放1583万吨，占2018年的16%。而政策端早在2022年初就已明确提出要提高数据中心可再生能源使用比例，鼓励其参与绿电交易。此外，东数西算工程将减少东部的算力需求，增加西部的算力需求，而算力直接影响电力需求，所以利好西部电力、利空东部电力（实质影响很小，主要是短期情绪）。

错过了东数西算不要紧，也许新的热点就又要来了，那就是人口题材。消息面上，一是2月21日，北京市医保局、卫健委和人社部共同发布《关于规范调整部分医疗服务价格项目的通知》，将人工受精、胚胎移植等16项辅助生殖技术纳入北京医保。这意味着试管婴儿费用在北京可以率先报销了，这也是昨天多胎概念活跃、辅助生殖板块10股涨停或涨超10%的重要原因。二是国务院印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》。在保障制度层面，《规划》提出了很多明确的要求，包括：尽快实现企业职工基本养老保险全国统筹；实施渐进式延迟法定退休年龄；落实基本养老金合理调整机制，适时适度调整城乡居民基础养老金标准。大力发展企业年金、职业年金，提高企业年金覆盖率，促进和规范发展第三支柱养老保险，推动个人养老金发展；完善基本医保政策，逐步实现门诊费用跨省直接结算，扩大老年人慢性病用药报销范围，将更多慢性病用药纳入集中带量采购，降低老年人用药负担。目前离两会召开时间已不足两周，市场资金开始聚焦两会政策预期，而人口政策就是预期之一，喜欢短线题材的朋友不妨关注一下。今天主要谈一下辅助生殖。近年来，国内人口增速出现较明显放缓，生育政策逐步放开是大势所趋。根据人口普查数据，2020年中国人口相比2010年增长5.38%，年平均增长率为0.53%，比2020年到2010年平均增长率下降0.04个百分点。其中，2021年全国人口较上年末增加48万人，增速呈现本世纪新低。2021年8月20日，全国人大常委会会议表决通过了关于修改人口与计划生育法的决定，修改后的人口计生法规定，国家提倡适龄婚育、优生优育，一对夫妻可以生育三个子女。与此同时，随着生活节奏加快、工作压力增加、环境逐渐恶化和饮食结构的改变，国内不孕症发病率逐年攀升。专家预测我国不孕不育率将从2018年的16%增长至2023年的18.2%。根据第六次人口普查数据，中国妇女平均生育年龄已达到29.13岁，相较第五次提高2岁，生育的高龄化趋势将进一步推升国内的不孕不育患病率。辅助生殖技术主要是通过显微操作等处理，对不育夫妇的生育过程加以人工辅助以成功孕育后代的一组方法。据业内人士分析，若将部分辅助生殖技术纳入医保，预计能够较快提升辅助生殖渗透率，扩大辅助生殖需求。太平洋证券去年底发布的一份研报指出，根据测算，2016年国内IVF渗透率为10.2%，远低于日本同期56.1%的水平，随着患者年龄结构变化、患者支付能力提升和患者意识提升，预计2030年IVF渗透率有望提升至27%。对标海外，国内辅助生殖市场空间为 847亿元-2058亿元。辅助生殖相关产业链上游为药械供应商，下游为医疗机构。相比较来看，辅助生殖项目纳入医保，有助于项目放量，下游医疗机构获益程度更大。

操作策略：

在欧美股市普跌的背景下，昨天A股再次体现出韧性，个股涨跌比、平均涨幅以及涨停个股数量相比上周五甚至还更胜一筹，说明当前A股情绪已有回暖之势。不过，外部地缘政治局势骤然紧张，可能再次对今日A股构成考验，短线或出现一定的震荡。阶段性来看，技术上，上证指数、深成指、平均股价指数、创业板指日线MACD已先后站上零轴线，预示大盘整体上进入上升波段。外部扰动因素终将逐渐消减，叠加宏观流动性的阶段性宽松态势及3月两会还将继续释放“稳增长”政策预期，市场信心也终将逐步恢复。因此预计到两会期间，大盘将大概率呈现一个阶段性的震荡上升趋势。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者逢低加仓为主；重仓者则持股待涨为主，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）