《投资者网》蔡俊 

连锁药店第一梯队的老百姓（603883.SH，下称“公司”），内部不断变革后发布三季报。 

今年前三季度，公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为160.7亿元、5.29亿元，各自同比下降1%、16.11%。其中，第三季度稍有改善，营业收入同比增长0.07%至52.96亿元。 

这是公司董事长谢子龙开启内部变革后，业绩承压下的单季度转暖。连锁药店的“后万店时代”，政策红利消退、资本退潮，公司不断调整力图从粗放模式转向精细化管理。但成就不是改变就能一蹴而就，而且这条路径上还出现了线上巨头、社区医院的新兴竞争者。 

架构调整和高层变动 

老百姓的内部变化，来得急风骤雨。 

2025年，公司启动变革，原31个省级单元整合为18个战略战区，由此建立“总部—战区—门店”的三级垂直管控系，每个战区被赋予预算审批、人事任免、营销决策等核心权限。同时，公司整合直营与星火事业群后，门店标准化管理覆盖率从68%提升至92%，内部竞争损耗减少23%。 

这次调整的核心逻辑，在于从传统的“供应链管理”转向“需求链响应”，重点是全面升级商采体系，实行品类经理“营采商销”全链路负责制，推动“从坐商到行商”的机制转型，确保选品精准、效率提升。 

这里的“行商”，指向营运、营销、商品、采购等与业务强关联的核心岗位。公司倡导这些行商人员下基层，在一线发现解决问题。同时，公司深化商采体系变革，前三季度统采占比75.2%，并推进“库存与现金流管控项目”，第三季度存货周转天数90天，同比下降8天。 

可以看出，围绕门店转型、商采革新等运作，公司的核心逻辑仍放在药店的调整和出清。这场“刀刃向内”，最终落实在门店变化。 

截至今年三季度，公司拥有门店15492家，其中直营门店9741家，加盟门店5751家。趋势上，公司或更看重轻资产的加盟模式。今年上半年，公司加盟店净增加305家，直营店净减少197家，整体净增加108家。 

剧烈的变化下，公司总部职能部门从“管理机构”转型为系统赋能的“服务中台”，管理层也发生多项调整。 

今年4月，公司公告副总裁江宇飞因组织改革，经友好协商决定离任。同月，原总裁王黎离因个人原因决定不再任何职务，董事长谢子龙兼任总裁。10月，公司原副总裁郭晓伟因个人原因辞职。其拥有18年大型互联网零售企业管理经验，长期履历苏宁体系，公司任职期间分管线上运营、数字化采购及平台生态建设。 

上层变动能看见，基层的变化也在发生。报告期内，公司推动门店从“交易型”向“关系型”转型，落实到销售人员则重塑为顾客信赖的健康顾问。一线员工的考核，增加了服务指标，非一线人员增加“内部客户”评价指标等。 

适应“后万店时代” 

连锁药房的狂飙突进故事，始于2017年。彼时，高瓴资本成立高济健康，通过百亿斥资并购，药房规模迅速突破12000家。资本的注入，让药房从价值洼地变为风口。之后，两票制的落地和“医”“药”分离的推行，彻底点燃上市公司的扩张热情。 

2023年，连锁药房的第一梯队企业均买入万店规模。老百姓、大参林的药店数量突破13000家，益丰药房拥有超12000家。在餐饮赛道，“万店”玩家都是蜜雪冰城、华莱士、瑞幸咖啡等头部玩家。 

这段时间的“疯狂”，资本的力量在推波助澜。2020年以来，公司和大参林推出定增方案，益丰药房发行可转债。上市公司计划通过夯实资本金，继续投入扩张门店。同时，为了在狂飙时代迅速攻城拔寨，企业也选择变革架构。 

2022年，公司对组织架构进行扁平化改革。集团层面，直营事业群与星火事业群合并为营运中心；业务线层面，合并采购线、商品中心、物流运营中心、供应链大区的管理关系，由供应链副总裁直管。 

当时架构变革的核心逻辑，是为了适应连锁药房社区化，以小、快、灵的打法快速开店实现跑马圈地。但这股浪潮在2023年后逐渐退去，凭借政策红利、资本堆积等筑起的黄金时代，彻底终结。 

2024年，全国关闭药店3.9万家。一方面，药房乱刷医保卡的现象被严厉打击，医保比价系统上线。另一方面，以京东和阿里为代表的互联网平台，还有社区医院以便捷的服务、极高的性价比吸引客户。 

换言之，早前不透明度的价格体系被击穿后，连锁药房逐渐失去增长基础，资本也加速退潮。比如2024年，大参林撤回定增申请文件。 

同时，谢子龙也经历风波。2024年7月，公司公告实控人、董事长谢子龙被留置，所涉事项与公司无关。两个月后，谢子龙解除留置措施，正常履行公司职责。 

归来后的谢子龙，开始酝酿与发起变革。同年底，公司公告拟以6.8亿元自有资金收购赤峰人川大药房的全部股权。该标的是内蒙古赤峰市第一大连锁药房，拥有直营门店 235 家、加盟店52家；2024年前11个月，标的营收4.01亿元，净利润0.33亿元。 

换言之，公司自收购起就发出明确的调整信号：通过加盟、联盟模式吸纳存量市场，以此深度赋能中小连锁和单体药店，聚焦优势市场提升市占率。 

以此来看，今年以来从组织架构调整到商采重构的运作，都是公司在行业“后万店时代”的摸索，其核心诉求在于从“要门店规模”转向“要单店利润”，比如数字化系统替代人工拣货、区域集中配送取代分散仓储等，都在无时无刻上演。 

但这种转变，不是有了可以一蹴而就。以营收和门店数量测算，今年前三季度公司单店收入为103.7万元，较2024年同期的157.6万元有明显下滑。 

归根结底，连锁药店以第一梯队的万店为分水岭，之前时代是“开得越多越赚钱”的粗放模式，但如今是考验专业能力、服务水平和运营效率的精细时代。无论组织架构、管理层调整、资本运作，公司都在寻求新时代的一条适应路径。（思维财经出品）■