《商业人物档案研究组》

2026年6月30日，科创板迎来历史性时刻。寒武纪股价冲上1620元，总市值首次突破万亿，成为科创板首家万亿市值公司。48小时后，市值蒸发超1400亿，跌破万亿大关。这出"万亿体验卡"的导演，是陈天石自己——6月30日晚，他主动发公告向市场泼冷水："公司滚动市盈率368倍，显著高于行业水平，存在估值较高风险。"在A股，上市公司恨不得把股价往天上吹。但陈天石反着来。

一、万亿市值当晚，他亲手按下了降温键

把时间拨回一周前。6月30日，寒武纪盘中最高1620元，总市值1.01万亿，跻身A股市值第九位。从2025年7月348元的低点算起，11个月涨了363%。年内涨幅超77%。当天晚上，寒武纪发布《股票交易风险提示公告》，逐一列出风险：市盈率368倍，行业均值74倍；供应链受实体清单影响；市场竞争加剧，大厂纷纷自研芯片……市场秒懂。7月1日跌6.91%，7月2日再跌7.93%，两天蒸发1400亿。截至7月3日，股价回到1353元，市值缩至8500亿。有人骂他"砸自己的盘"。但了解陈天石的人知道，这不是第一次他选择"逆着来"——这个人的职业生涯，几乎每一步都在对抗某种更大的力量。

二、少年班学渣，他在小黑屋里坐了五年冷板凳

1985年，陈天石出生在南昌。父亲是电力工程师，母亲是历史教师。哥哥陈云霁比他大两岁，14岁考进中科大少年班。2001年，16岁的陈天石也进了少年班。哥哥忽悠他："上大学就没人管你打游戏了。"他真信了。本科四年逃课打游戏，非典期间翻墙去网吧，大二整学期没上课，期末补考70多分过关。直到大四，同学纷纷出国进名企，他才慌了。2005年考研，政治考了87分。后来他总结五个字："玩够了，想做点真正好玩的研究。"2010年博士毕业，他进了中科院计算所龙芯团队。和哥哥"一软一硬"——他搞算法，哥哥做芯片。那年他们提出一个大胆设想：把AI和处理器架构结合，做AI专用芯片。没人看好，连20万经费都申请不下来。所长李国杰院士力排众议给了机会。此后五年，兄弟俩窝在30平米小黑屋里孤独摸索。陈云霁回忆："我们在学术界不认可、工业界不关心的方向孤独前行，就像在黑暗中摸索。"2014年，兄弟俩的论文分别拿下ASPLOS和MICRO最佳论文奖——亚洲研究者首次。2015年，全球首款深度学习处理器原型芯片诞生。

三、31岁创业，被华为"抛弃"后他选择不退缩

2016年，陈天石创立寒武纪。次年推出1A芯片，被华为集成进麒麟970，搭载Mate10——全球首款搭载AI芯片的智能手机。寒武纪一夜成名，阿里、联想创投纷纷入局。蜜月不到两年。2019年，华为推出自研"达芬奇架构"，终止合作。对一家成立三年的公司，失去最大客户几乎是灭顶之灾。陈天石没退。他做了最狠的决定：不再依赖单一客户，全面转向云端AI芯片。2019年发布思元270，建起"云—边—端"产品线。研发费用占比一度超40%，A股没有第二家敢这样烧钱。2020年7月，35岁的他带着寒武纪登陆科创板，首日市值破千亿。

四、被列实体清单、股价跌九成，他把冷板凳坐穿

上市后暴风雨更猛。2022年12月，美国商务部将寒武纪列入"实体清单"。先进EDA工具、核心IP授权全部受限。股价从高点跌到46元，市值蒸发超九成。五年累计亏损38亿，市场骂声一片。陈天石把这段叫"冷板凳时刻"。他不缩研发，带队推动架构迭代，找自主替代方案。内部会上反复说："寒武纪不能做昙花一现的公司，要为十年后的产业做准备。"坚持终于开花。2022到2025年，营收从7.29亿飙至64.97亿，翻了近九倍。2025年首次年度盈利，净利20.59亿。2026年Q1营收28.85亿，净利10.13亿，现金流转正——主营业务开始自我造血，不再靠融资续命。股价随之起飞。2025年8月冲上千元，力压茅台成A股新"股王"。2026年6月，万亿市值封神。

五、万亿身家背后，他说自己只是个"垫脚石"

按6月30日收盘价算，陈天石持股28.49%，身家约2856亿。《新财富500创富榜》第16位，蝉联江西首富。但接受采访时，他几乎不谈财富。他总说自己是"普通科研人员"，少年班里也都是普通人。他最喜欢的比喻是"长跑"：英特尔52岁，英伟达27岁，寒武纪不到10岁。他说愿意做大家的"垫脚石"——作为中立芯片公司，走最正统的路，把应用场景留给客户。从万亿市值到主动降温，从少年班学渣到AI芯片领军者，从被华为抛弃到被列实体清单——每次以为他该倒下了，他都选了最难的那条路：坐冷板凳，继续跑。41岁的陈天石还在这场长跑中。万亿市值只是路边风景，不是终点。

这里是《商业人物档案》，我们下期继续拆解商业背后的人性、格局与命运。