《投资者网》张伟
日前，中国证券业协会发布了2026年第四批首发（IPO）企业现场检查抽查名单，包括浙江胜华波电器股份有限公司（下称“胜华波”或“公司”）在内的21家拟上市公司被抽中检查。
其中，胜华波是本次抽检中仅有的两家沪市主板拟上市公司之一。这或将让胜华波IPO面临较大压力。公开资料显示，胜华波曾于2023年冲刺沪市主板上市，但在2024年1月上会时被否。最终胜华波能否成功上市，也存在不确定性。
IPO募资额增加近17亿元
据《招股书》披露，胜华波主要从事雨刮器总成、座椅电机和车身智能电机等汽车零部件的研发、生产和销售。公司实验室获得了比亚迪、吉利、奇瑞、广汽、长城、上汽、小鹏、蔚来、零跑等多家汽车厂商的供应商实验室认证。
目前，胜华波的产品已经确立行业领先地位。根据 QYResearch 统计数据，胜华波的雨刮器总成销量连续六年排名国内第一、座椅电机销量连续五年排名全球第一，两大核心产品的市场占有率一直行业领先。
这也让胜华波IPO募资的“胃口”越来越大。据了解，胜华波2023年首次递交《招股书》时，公司计划募资4.02亿元，用于扩大产能和智能化改造项目。而在2024年1月提交的《招股书》上会稿中，胜华波将募资金额调整为9.02亿元，新增补充流动资金项目，金额为5亿元。
突然增加的“补流”资金在募资总额中的占比超过55%，或许成为胜华波前次IPO被否的“导火索”。据IPO问询的回复文件披露，上交所要求胜华波说明“补充流动资金的必要性和合理性及测算过程”，并结合相关市场案例说明“在审核阶段调整募投项目是否符合相关法律、法规及规范性文件的规定”。
本次IPO，胜华波的募资需求进一步扩大。公司计划募资26亿元，主要用于扩大产能和上海研发中心升级建设项目。与前次计划募资9.02亿元相比，本次IPO募资金额增加近17亿元。如此大手笔募资能否获得监管认可，也存在不确定性。
值得一提的是，胜华波进行多次分红。两版《招股书》显示，2019年2021年，胜华波三次现金分红，分别为1.2亿元、1.65亿元、0.2亿元，累计3.05亿元；2024年公司分红2亿元。前次IPO，监管要求胜华波说明分红款最终去向。
实控人为上市稀释股权
胜华波多次进行大额现金分红，或与公司被王氏家族高度控股有关。据悉，胜华波的名字源于公司3名实控人：王上胜、王上华、王少波，三人系兄弟关系。
另据《苏滁要闻》报道，1986年，王氏三兄弟在中国汽摩配之都——浙江温州瑞安市创办了胜华波集团。该集团主要生产汽车雨刮器总成、汽车座椅电机及各类汽车电器等。胜华波集团曾被评为中国汽摩配之都功勋企业、国家汽车零部件出口基地企业等荣誉称号。该集团的“胜华波”、“胜奔”品牌为浙江省著名商标。
前次IPO时，王氏兄弟100%控股胜华波的情况被监管关注。上交所要求胜华波结合实控人100%持股及其近亲属在公司关键岗位任职等情况，说明公司是否存在不当控制的风险、是否能有效防止实控人不当控制的情形。
前次IPO折戟后，胜华波通过增资、股份转让等方式引入厦门国贸、富浙基金等投资机构。股权信息显示，本次IPO前，王氏兄弟合计控制胜华波92.42%的股份，其他股东包括厦门国贸、富浙基金、金石投资、广州基金、温州国投等。未来上市发行后，王氏兄弟在胜华波的合计持股比例仍高达83.17%。
目前，胜华波管理层中还有多名王氏家族成员。其中，副董事长李伟良系王上华的女婿；总经理王特系王上胜的儿子；常务副总经理王坚系王上华的儿子。接下来的IPO问询，监管可能还会继续关注王氏兄弟及家族成员控制公司的情形。
公司近三年业绩稳定增长
营收构成显示，2022年至2025年（下称“报告期内”），胜华波的营收主要来源于雨刮器总成和座椅电机的销售，二者合计金额的营收占比始终保持在95%以上；同时，车身智能电机销售持续放量，报告期内收入金额保持稳定增长态势。
胜华波认为，在汽车智能电机领域，部分优秀本土企业精准把握新能源产业变局红利，凭借长期的技术积淀、快速的响应能力、稳定的产品质量，逐步放大规模效应，与国际龙头企业竞争中稳步站稳脚跟并崭露头角，带动公司业绩提升。
报告期内，胜华波的营收分别为41.31亿元、52.88亿元、65.63亿元，扣非净利润分别为6.16亿元、8.24亿元、9.20亿元，经营业绩保持持续增长。但随着经营规模扩大，公司业绩增速有所放缓，2025年营收增幅为24.1%，较2024年下降近4个百分点；扣非净利润增幅为11.7%，较2024年的33.7%大幅下滑。
另一方面，随着营收规模扩大，胜华波的应收账款和存货也逐年增加。报告期各期末，公司应收账款账面价值从17.10亿元增至27.38亿元，在总资产中的占比均超过38%。与此同时，公司的存货账面价值从8.65亿元增至13.71亿元。截至2025年末，存货在胜华波总资产中的占比接近20%。
胜华波表示，若未来相关款项不能及时收回或发生坏账，将对资金周转速度和经营业绩产生不利影响；若市场环境或客户经营状况恶化导致存货跌价或变现困难，亦将冲击盈利能力。你知道胜华波吗？看好该公司IPO的前景吗？欢迎留言、评论、转发。（思维财经出品）
