《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周四早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数呈现分化格局，沪指以横盘为主，创业板指则震荡下探，一度跌超1.5%。午后，市场波澜不惊，集体横盘震荡直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.22%、跌0.79%、跌1.47%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）66家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2056：2201，平均涨幅0.43%，赚钱效应一般，两市成交额13049亿，较前一交易日增量1.73%。北上资金小幅净流出逾1亿。
目前大盘停滞不前，由于已进入3520上方前期成交密集区，上行阻力有所加大，所以呈现一些冲高回落和震荡符合预期，也属于正常现象。目前大盘又进入一种等待的状态，后市面临两个选择，一是经过蓄势之后，向上突破3520-3600前期密集成交区形成的压力带，二是遇阻回落形成二次探底。在昨天的早评中，锐叔通过分析微观资金面，提出“大盘较难在短期内形成突破，反而遇阻回落形成二次探底的可能性更大”的观点。今天再从技术上补充一下。
技术上，一是除了前述压力带，上方还有一条下降趋势线（2月18日高点3731-6月2日高点3629-6月28日高点3614连线），也对指数形成压制；二是从量能情况来看，近日总体呈现小幅下降的态势，如果以这种量能水平，要想突破上方压力带石油一定难度的；三是当前KDJ指标已进入超买区间，预示调整要求有所加大。
盘后，出了个消息让人不安。“锂电一哥”宁德时代又向新能源的大海中，抛出了一个巨型“核弹”，不过这次不是新产品的推出，而是拟非公开发行股票募资不超582亿元，投向锂电池领域及补充流动资金。这一定增也将成为A股史上最大的民企定增融资，也立刻引起了热议。乐观者认为这又是炒作锂电池产业链的一哥好机会，扩产简单理解就是要造更多的电池，造电池这个能不能赚钱且不说，至少多造这么多电池，就肯定要多买些设备和原材料，因此对锂电池上游是个利好；而悲观者则认为，你上市以来累计现金分红仅为13.57亿元，而累计募资金额则高达978亿元（包含IPO融资、间接融资以及本次定增等），这意味着，该公司在资本市场上的融资规模是分红金额的72倍，这个索取与回报的差距实在是太大了，而且现在在如此的高位趁机巨额定增。究竟是上演乐观剧情还是上演悲观剧情，今天就会揭晓，让我们拭目以待。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，汽车类、钢铁、有色等涨幅居前，航空装备、酿酒、家居用品等跌幅居前。题材方面，磷化工、锂电池等最为活跃。
锂电池板块再度走强，鞍重股份5天4板，永太科技、西藏珠峰2连板，盐湖股份、东华科技、金龙羽、蔚蓝锂芯、紫江企业、龙蟠科技、红星发展、湘潭电化等20余股涨停或涨幅超过10%。尽管前期锂电池板块累计涨幅很大，位置也是很高，但由于资金介入程度也是很深，所以尽管最近出现了一些高位分歧和资金兑现的迹象，仍继续呈现活跃状态，目前锂电池板块的成交量已经占到全市场的20%左右，其活跃程度可见一斑。消息面上，宁德时代的巨额定增，可能又会对板块形成新的刺激，前文也提到，“扩产简单理解就是要造更多的电池，造电池这个能不能赚钱且不说，至少多造这么多电池，就肯定要多买些设备和原材料，因此对锂电池上游是个利好”。不过需要提醒大家注意的是，目前锂电池板块已经进入偏资金博弈的阶段，相对适合短线能力较强的投资者参与，对于偏稳健的趋势性投资者来讲，目前并不是参与的好时机。
磷化工板块昨天表现亮眼，板块指数常超6%，湖北宜化、川恒股份、新安股份、川发龙蟒、兴发集团涨停。驱动上，主要是产品涨价，还有部分公司切入磷酸铁锂领域。据统计，磷酸一铵、二铵均价在3252、3209元/吨，较年初分别上涨76.84%、47.54%。新能源汽车及储能需求拉动下，磷酸铁锂需求增速快，同时带动前驱体磷酸铁需求爆发，磷化工高景气度持续。7月27日，马斯克表示未来特斯拉电池构成转变，将使用2/3的磷酸铁锂电池。磷酸铁成本占比中磷源占比约40%，来源包括工业级磷酸一铵或精制磷酸。此外，最近磷化工产品的涨价，包括锐叔昨天重点提示的电解铝这两天表现也很强劲，离不开的一个重要因素就是云南限电。近期云南限电持续性超预期，主要是由于广东省电力紧张，国家为保供导致当地企业出现限产。7月14日盘后，据媒体报道，7月云南省多家铝企在5月之后再次接到限电通知。云南自身用电需求上半年同比大增20%，且作为“西电东输”的重要城市，全年近一半的电力要保证省外尤其是广东的用电需求。1-6月广东省全社会用电量3643亿千瓦时，用电总量全国第一。由于广东省用电的高需求，云南限制了高耗能企业的用电消耗来保证供应。预计在广东以及云南自身仍处用电高峰的背景下，云南限电短期依旧将持续，未来有可能在9月份得到缓解。主要是因为9月为用电需求淡季，保供政策下，广东火电供应有望恢复。由于云南矿产资源丰富，且拥有丰富的水电资源，我国多个耗电较多的项目落地在云南。其中黄磷产能占全国比例超过40%，电解铝产能占全国10%，锌冶炼产能占全国17%，硅产量占全国的21%。由于短期内云南限电措施还将持续，上述产能占比较高的行业供求格局依然偏紧，涨价趋势或可延续，短线可继续关注这些行业，但同时也需注意广东气温和用电量的变化情况。
昨天汽车类板块也有不错的表现，板块指数涨超3%并创出年内新高，致远新能、北汽蓝谷、广汽集团等5股涨停或涨幅超过10%。其实最近汽车行业的数据并不是太好，根据8月11日中国汽车工业协会发布的数据，7月汽车销量为186.4万辆，同比下降11.9%。那汽车类板块的驱动逻辑又是什么呢？其实对于这点，锐叔在7月6日的早评中就进行过分析，指出：“缺芯状况有望缓解倒是对汽车产业链是个利好……预计7月开始的芯片供给明显改善，8月就应该有明显的生产端体现。9月随着更多产能的释放，芯片问题应该基本解决。此外，从传统季节性规律来看，下半年汽车行业景气度也将高于上半年……预计整个汽车行业将在三季度开始进入新一轮补库存周期，汽车尤其是新能源汽车下半年的高景气也将带动汽车零部件以及锂矿、电解液、隔膜、正负极以及稀土永磁等中上游产业链的高景气。未来一个阶段，大家也可对汽车产业链保持一定的关注”。在当天还给大家分享了一份“汽车新一轮补库周期核心受益个股”名单，以供参考。在这一逻辑尚无法证伪之前，对这一方向仍趋势性关注。另外，锐叔再说其中一个景气度正在上升的分支，那就是轮胎。据悉，固特异轮胎橡胶公司宣布，自9月1日起上调产品价格，产品包括固特异和库珀轮胎的乘用车和轻型卡车轮胎，涨价幅度为8％。这也是该公司一年内第四次上调乘用车胎价格。在固特异宣布涨价的同时，米其林北美公司也将提价时间定格在9月1日起，公司将上调美国和加拿大某些售后市场产品的价格。供给方面，由于德尔塔冠状病毒变种的快速传播以及部分海外地区疫苗推广缓慢等原因，海外疫情不断升级。并不乐观的疫情形势让东南亚不少轮胎工厂生产再陷困境，几乎每天都有轮胎厂在宣布关停，或者被勒令停产。与此同时，受益于海外订单转移，国内轮胎厂开工率和出口订单都呈现上涨趋势。随着原材料价格回调，轮胎与原材料价差已经触底反弹，轮胎企业的业绩压力开始缓和。且2021年国内外汽车市场尤其是乘用车对于半钢胎需求尚可，能够支撑轮胎需求，供需情况较为健康。后续海运运力有望好转，这个短期因素也将逐渐解决。
操作策略：
周四大盘继续呈现窄幅震荡格局，主要是因为指数已进入3520上方前期成交密集区，上行阻力有所加大。短期来看，近日集体反攻的前期相对低迷品种，大部分基于基本面景气度没有明显改善预期，可能缺乏持续性的表现或者说趋势性的机会，而部分高位高景气赛道的调整风险又在加大。此外，微观资金面压力仍未消除。因此大盘反弹之后仍有较大概率二次探底。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，建议轻仓者观望为主；重仓者注意利用反弹机会逢高控制仓位，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
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